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CPT官网：美国二季度GDP强于预期，金价一度失守55日均线，PCE能扭转颓势吗？
2024/07/26
周五（7月26日）亚市早盘，现货黄金低位徘徊，目前交投于2364.42美元/盎司附近。周四金价大跌逾30美元，盘中一度失守55日均线2360.70关键位置，最低曾触及2353美元/盎司，收报2364.39美元/盎司，一方面是部分多头在近期上涨后获利了结，另一方面则是因为美国二季度GDP增速回升且强于市场预期，反映美国经济比人们意识到的要强劲得多，这给美元和美债收益率提供支撑，令金价承压明显。
金价本周已经累计下跌逾1.6%（近40美元），投资者目光将聚焦晚间出炉的美国6月PCE数据，如果数据强化通胀增速放缓预期，则有望给金价提供短线反弹机会；但若数据符合预期或者意外强劲，则金价将面临进一步下行风险。
金价本周已经累计下跌逾1.6%（近40美元），投资者目光将聚焦晚间出炉的美国6月PCE数据，如果数据强化通胀增速放缓预期，则有望给金价提供短线反弹机会；但若数据符合预期或者意外强劲，则金价将面临进一步下行风险。
Marex分析师Edward Meir说："肯定有一些获利了结，这是由美国股市的疲软引发的，而这不仅仅是一次抛售。"
由于市场对美联储9月份降息的乐观情绪日益高涨，黄金上周创下了2483.60美元的历史新高。
根据 CME FedWatch 工具，市场认为 9 月份降息的可能**为 100%。在低利率环境下，非孳息黄金的吸引力往往会被放大。
美债收益率在美国商务部公布国内生产总值(GDP)数据公布之初跌幅收窄。数据显示，美国第二季度GDP环比增长年率为2.8%，高于经济学家预测的2.0%，也强于第一季度的1.4%。此外，数据还显示通胀压力有所缓解，为美联储今年如市场普遍预期的那样降息提供了空间。
"市场在美联储减息问题上超前了，"纽约 Bannockburn Forex 首席市场策略师Marc Chandler说："在 GDP 数据公布之前，市场的定价是美联储似乎将在 9 月份削减 50 个基点。"
他还引用了前纽约联储**杜德利周三在彭博专栏中发表的评论，称美联储应在下周降息，并援引了近期的就业数据。
Chandler说："GDP数据表明，美联储并没有那种紧迫感。"
Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示："债券市场表现得相当有韧**，因为今天的GDP数据很好。我们正在为金发女郎经济情况做准备，我们担心房地产行业真的要转向了，这可能会导致GDP至少降到零，但这似乎不会发生，美联储最终会降息，虽然晚了点，但还是会降。"
交易员们现在正在等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储偏爱的通胀指标。市场预计6月PCE或同比增长2.4%，环比增长0.1%，核心PCE同比增长2.5%，环比增长0.1%
作为美联储首选通胀指标，PCE 5月环比持平，同比增长2.6%。不包括波动较大的食品和能源，核心PCE环比增长0.1%，同比增长2.6%
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，如果即将公布的PCE好于预期，美联储将正式把有关政策转向的讨论搬上议程。不过他认为，这并不会改变美联储数据依赖的路径，未来进一步降息仍然取决于经济数据的表现。“接下来数据可能会颠簸，对美联储的政策考验即将来临。”
桑坦德资本市场首席经济学家斯坦利（Stephen Stanley）担心，最近的通胀报告可能夸大了通胀放缓的速度。一些商品和服务的价格出现了不同寻常的下跌。他认为这种情况不会持续太久，美联储可能将经历另一个不受欢迎的数据意外，让首次降息的窗口推迟到11月或者以后。
另外，投资者需要继续关注美国大选、地缘局势等相关消息。
由于市场对美联储9月份降息的乐观情绪日益高涨，黄金上周创下了2483.60美元的历史新高。
根据 CME FedWatch 工具，市场认为 9 月份降息的可能**为 100%。在低利率环境下，非孳息黄金的吸引力往往会被放大。
美债收益率在美国商务部公布国内生产总值(GDP)数据公布之初跌幅收窄。数据显示，美国第二季度GDP环比增长年率为2.8%，高于经济学家预测的2.0%，也强于第一季度的1.4%。此外，数据还显示通胀压力有所缓解，为美联储今年如市场普遍预期的那样降息提供了空间。
"市场在美联储减息问题上超前了，"纽约 Bannockburn Forex 首席市场策略师Marc Chandler说："在 GDP 数据公布之前，市场的定价是美联储似乎将在 9 月份削减 50 个基点。"
他还引用了前纽约联储**杜德利周三在彭博专栏中发表的评论，称美联储应在下周降息，并援引了近期的就业数据。
Chandler说："GDP数据表明，美联储并没有那种紧迫感。"
Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示："债券市场表现得相当有韧**，因为今天的GDP数据很好。我们正在为金发女郎经济情况做准备，我们担心房地产行业真的要转向了，这可能会导致GDP至少降到零，但这似乎不会发生，美联储最终会降息，虽然晚了点，但还是会降。"
交易员们现在正在等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储偏爱的通胀指标。市场预计6月PCE或同比增长2.4%，环比增长0.1%，核心PCE同比增长2.5%，环比增长0.1%
作为美联储首选通胀指标，PCE 5月环比持平，同比增长2.6%。不包括波动较大的食品和能源，核心PCE环比增长0.1%，同比增长2.6%
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，如果即将公布的PCE好于预期，美联储将正式把有关政策转向的讨论搬上议程。不过他认为，这并不会改变美联储数据依赖的路径，未来进一步降息仍然取决于经济数据的表现。“接下来数据可能会颠簸，对美联储的政策考验即将来临。”
桑坦德资本市场首席经济学家斯坦利（Stephen Stanley）担心，最近的通胀报告可能夸大了通胀放缓的速度。一些商品和服务的价格出现了不同寻常的下跌。他认为这种情况不会持续太久，美联储可能将经历另一个不受欢迎的数据意外，让首次降息的窗口推迟到11月或者以后。
另外，投资者需要继续关注美国大选、地缘局势等相关消息。
美国第二季度经济增长超预期，物价压力有所缓解
美国第二季度经济增长速度超过预期，因消费者支出和企业投资稳健增长，但通胀压力减弱，使得美联储9月份降息的预期保持不变。
美国商务部周四发布的第二季度国内生产总值(GDP)初值显示，库存和**支出增加给第二季经济增长带来提振。然而，房地产市场的复苏进程出现倒退，对经济造成了轻微拖累。贸易逆差进一步扩大，给GDP增长带来拖累。
这份报告消除了人们对经济扩张可能突然中止的担忧，第一季度和 4 月份的低迷表现曾加剧了这种担忧。
尽管美联储于2022年和2023年大幅加息，但得益于劳动力市场的韧**，美国经济表现依然优于其它国家。
"经济增长稳健，不过热也不过冷，"FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示："通胀看起来正朝着美联储希望的方向发展，9月份有可能通过降息来放松货币限制。"
美国经济分析局在其第二季度GDP初值报告中称，GDP环比增长年率为 2.8%，比第一季度 1.4% 的增速高出一倍。接受调查的经济学家此前预测GDP增长率为 2.0%，预测值从 1.1% 到 3.4% 不等。
美国今年上半年的平均增长率为 2.1%，是 2023 年最后六个月 4.2% 增长率的一半。这略高于美联储**认为的不刺激通胀的增长率 1.8%。
占经济总量三分之二以上的消费者支出在第一季度放缓至 1.5%之后，第二季度以约 2.3%的速度增长。消费增长受助于服务支出增加，其中包括医疗保健、住房和公用事业，以及俱乐部会员资格、参观体育中心、公园、剧院和博物馆以及赌博等方面的支出。
消费者还增加了商品支出，包括购买新轻型卡车、娱乐用品和车辆、家具、耐用家用设备以及能源产品。
工资增长在一定程度上支撑了消费。劳工部周四发布的另一份报告显示，劳动力市场稳步放缓，截至7月20日当周，首次申请州失业金的人数减少了1万人，经季节**调整后为23.5万人。
企业投资回升，设备（主要是飞机）支出以 11.6%的速度猛增，第一季度仅增长 1.6%。知识产权产品的支出继续上升，尽管与一季度的快速增长相比有所放缓。
企业还积累了更多的库存，库存增加了 713 亿美元，而第一季度仅增加了 286 亿美元。
库存在连续两个季度拖累 GDP 增长之后，为第二季GDP增长贡献了 0.82 个百分点。这抵消了贸易逆差扩大带来的 0.72 个百分点的拖累。
即使不考虑库存、贸易和**支出，美国第二季度增长也是稳健的，国内需求以 2.6% 的速度增长。对国内消费者的最终销售增幅与一季度增幅相当。
Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli说："美国经济比人们意识到的要强劲得多，鉴于市场担心增长放缓，他们应该松一口气了。"
GDP增长加速预示着劳动生产率提高，这将减缓劳动力成本增速，并最终缓解价格压力。不包括波动较大的食品和能源的核心个人消费支出（PCE）物价指数第二季度环比增长年率为 2.9%，第一季度飙升3.7%。
虽核心 PCE物价指数增幅略高于经济学家预期的 2.7%，但趋势是正在放缓。核心通胀率同比增长2.7%，这是决策者们在下周开始为期两天的政策会议前所喜闻乐见的消息。
核心 PCE 物价指数是美联储为实现其 2% 的目标而追踪的通胀指标之一。
**衡量经济中物价的最广泛指标--国内购买总值物价指数第二季度增长2.3%，第一季度增幅为3.1%。
过去一年，美联储一直将指标隔夜利率目标区间维持在目前的5.25%-5.50%。自2022年以来，美联储已将政策利率上调了525个基点。金融市场预计今年将有三次降息，从 9 月份开始。
尽管经济增长步伐稳健，但今年下半年的前景并不明朗。劳动力市场正在放缓，这将影响工资增长。
虽然工资有所增长，但第二季度扣除通胀和税收因素后，家庭可支配收入的增长更为缓慢，在第一季度增长 1.3% 后，上一季度仅增长 1.0%。
这意味着第二季度消费者动用储蓄，同时也减少储蓄用于支出。储蓄率从一季度的3.8%降至3.5%，目前远低于大流行前的平均水平。
经济学家还估计，美联储加息的大部分影响仍未显现。州**和地方**的收入也在放缓，这可能会削弱支出。此外，人们还担心新的关税问题，如果前**特朗普在 11 月的**大选中重返白宫，那么企业可能会采取进口“前置”的做法。
尽管如此，由于预计今年将放松货币政策，预计不会出现经济衰退。
BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示："下半年，经济活动确实会放缓，进入到低于潜在增长率的轨道。"
市场预计美联储7月将按兵不动9月开始降息，数据显示美国经济重获动能
在最新数据显示美国经济在上一季度重拾动能后，市场预计美联储决策者下周将把短期指标利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变，然后等到9月再开始一连串降息行动。
交易员认为美联储下周开会时降息的可能**从报告公布前的约9%降至不足7%。**报告显示美国第二季度经济增速为2.8%，快于预期，且是第一季度增速的两倍。
牛津经济研究院的Ryan Sweet写道，经济加速 "应有助于缓解对经济扩张持久**的担忧，并平息美联储需要在7月降息的说法"。
与美联储政策利率挂钩的期货合约交易员继续认为9月、11月和12月均将降息25个基点，但减少了对美联储首次降息幅度会更大的**。
数据公布前，交易商认为美联储在9月会议上降息超过25个基点的可能**约为21%；现在这一可能**降至约15%。
哈里斯就加沙人道主义局势向内塔尼亚胡施压，称“我不会保持沉默”
美国副**哈里斯周四与以色列**内塔尼亚胡进行了“坦率”的会谈，并就加沙人道主义局势向其严正施压。如果哈里斯当选美国**，对以色列的政策会如何改变，各界密切关注这次会谈释出的讯号。
“以色列有权自卫。但如何自卫很重要，”哈里斯在会后对记者表示。她说，她对加沙人民遭受的苦难程度表示严重关切。“我明确表达了我对那里严峻的人道主义局势的严重关切。”她说。“我不会保持沉默。”
哈里斯讲话的语气尖锐而严肃，反映出美国**拜登与内塔尼亚胡的打交道方式可能有所转变。
几小时前，拜登在与内塔尼亚胡面对面会谈时敦促停火。白宫国家安全发言人柯比(John Kirby)表示，以色列与哈马斯武装分子之间在推动停火方面仍存在分歧，但现在差距比之前缩小。
柯比说：“双方都必须做出妥协。”
美国国务院发言人米勒说，“我认为美方在此次会晤中传递的信息将是，我们需达成这一协议。”
此次访问正值美国政局改变，拜登周日退出竞选连任，支持哈里斯成为**大选民主**提名人。
周五，内塔尼亚胡将前往佛罗里达州与特朗普会面。
哈里斯在以色列问题上一直与拜登保持一致，但语气更为强硬。
克宫称俄罗斯愿与乌克兰就结束战争进行谈判，但需弄清基辅的愿意度
克里姆林宫周四表示，俄罗斯愿意与乌克兰就结束战争（莫斯科称之为特别军事行动）进行谈判，但需要弄清楚基辅对参与此类谈判的愿意度。
克里姆林宫发言人佩斯科夫（Dmitry Peskov）告诉记者，莫斯科已准备好进行谈判，谈判的形式可能多种多样。
哈里斯迅速展开竞选攻势，缩小与特朗普的民调差距
美国副**哈里斯周四向美国最大的教师工会发动竞选攻势，承诺要“为未来而战”；同时最新民调结果显示，她与共和**对手特朗普的差距正在缩小。
哈里斯迅速接棒81岁的**拜登，成为民主****候选人，打破了停滞不前的竞选局面。多项民调显示，前**特朗普的领先优势正不断缩小。
59岁的哈里斯在休斯顿向美国教师联合会发表演讲，重点关注经济政策和工人权利，大力宣传平价医疗和儿童保育计划，同时抨击共和**在校园枪击事件后仍阻挠控枪。
“我们是为了未来而斗争，”哈里斯对约3,500名观众说。“我们正在为最基本的自由而战。我要对在座的各位领导人说：加油。”
自拜登周日退选以来，包括路透/益普索在内的一系列民调显示，哈里斯和特朗普在正面交锋中势均力敌，为未来三个半月的激烈选战打下基础。
纽约时报/锡耶纳学院周四公布的一项全国民调结果显示，哈里斯已经缩小了特朗普的领先优势。在登记选民中，特朗普以48%的支持度略高于哈里斯的46%，而7月初时为49%对41%，当时拜登在刚刚结束的辩论中表现糟糕，引发民主**内要求他让出候选人位置的呼声。
尽管全国民调提供了美国人对**候选人支持率的重要信号，但通常只有少数几个竞争激烈的州能够左右美国**人团的**结果，从而最终决定谁能赢得**大选。
哈里斯在这方面也得到了好消息，Emerson College/The Hill发布的民调结果显示，在五个关键战场州：亚利桑那州、乔治亚州、密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州，她已经开始缩小与特朗普的差距。根据对这些州登记选民的民调，除了威斯康星州，特朗普在其他州仍然以微弱优势领先哈里斯，威斯康星州与特朗普打成平手。
综合来看，民调显示，虽然78岁的特朗普仍保持着微弱优势，但在上周共和**全国大会之后，他的支持率并未出现大幅上升，而共和**候选人原本希望通过这场高度脚本化、电视转播和耗资巨大的大会来提高支持率。
特朗普周三晚上在哈里斯取代拜登成为**候选人后的首次集会上猛烈批评了她。周四，他在网上继续批评她。
北京时间07:53，现货黄金现报2364.22美元/盎司。
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